11月5日晚，钛能化学公告称，拟将回购专用证券账户中剩余的3237.97万股用途进行变更，由原定的员工持股计划等变更为“用于注销并减少公司注册资本”。本次注销完成后，公司的总股本将由38.07亿股进一步缩减至37.74亿股，注册资本也将发生同步减少。

在当前A股市场大力倡导上市公司提升发展质量、注重投资者实质回报的政策导向下，这已是钛能化学继2025年后，连续第二年进行“缩股”操作。两次相加，公司累计注销股份数量达到9673.39万股，占注销前总股本的2.50%。

资本市场的一系列动作，往往需要坚实的产业基本面作为底层支撑。2026年三季报显示，钛能化学前三季度实现归母净利润5.74亿元，同比增长81.67%，单季度的利润弹性也在持续释放。通过打通“硫-磷-铁-钛-锂”绿色循环产业体系，公司在完成底层资产价值跃升的同时，也为常态化的股东回馈构筑了充沛的现金流基础。从大规模真金白银的回购走向实质性的股份注销，钛能化学在做股本“减法”的同时，正通过产业布局做实业绩的“加法”。

      超10亿回购叠加常态化分红，股本“瘦身”增厚核心财务指标

将回购股份用于注销，意味着公司的总股本永久性减少。在公司净利润保持不变或持续增长的情况下，分母端总股本的“瘦身”，能够直接增厚每股收益和每股净资产等核心财务指标，是一项实质性让利于全体股东、提升长期价值的操作。在本次变更3237.97万股用途之前，钛能化学已于2025年5月先行完成了一笔6435.41万股的注销。这种连续的股本缩减，显示出管理层在市值管理上的长期主义考量。

支撑这种大规模注销动作的，是公司近年来在二级市场持续不断的资金投入与坚实的资产底盘。梳理历史公告可知，从2023年至今，钛能化学先后实施了两轮大规模回购。其中，2023年方案累计投入7.12亿元，回购了1.52亿股；2025年启动的方案则投入3亿元，回购了6806.2万股。两轮动作合计，公司在回购端的实际现金投入已达到10.12亿元。庞大的资金支出背后，是公司稳健的财务状况，截至2026年三季度末，公司总资产已达到213.82亿元，较上年末实现了9.77%的增长。

在股本端做“减法”的同时，钛能化学在现金分红端保持了较高的连贯性，并从制度上稳定了投资者的分红预期。在经历了2024年、2025年的连续派现后，公司根据2025年股东会授权，将分红机制从以往的“年度事后决策”升级为“中期授权决策”。今年8月，公司顺利实施了2026年中期分红，向全体股东每10股派现0.2元，现金分红总额占半年度归母净利润的17.98%。仅在2026年年内，公司的两次现金分红合计已达1.47亿元。

磷酸铁新产能稳步落地，副产物循环利用重塑利润曲线

充沛的现金流和持续的盈利能力，是实施分红与回购的先决条件。2026年三季报显示，钛能化学前三季度累计实现营收67.63亿元，同比增长17.30%；归母净利润达到5.74亿元，同比增速达81.67%。

第三季度，公司实现归母净利润1.54亿元，同比激增171.7%。利润的高弹性增长直接反映在了关键指标上，公司前三季度的基本每股收益达到0.1574元，同比增长80.92%；前三季度经营活动产生的现金流量净额则达到5.11亿元，展现出强劲的造血能力。

探究业绩高增背后的产业逻辑，钛能化学自主构建的“硫-磷-铁-钛-锂”绿色循环产业体系起到了决定性的作用。在传统的硫酸法钛白粉生产工艺中，每生产一吨主产品就会伴生数吨的七水硫酸亚铁，这类副产物长期被视为需要企业投入大量资金进行无害化处理的固废。而钛能化学通过技术攻坚反其道而行之，将其提纯转化为电池级磷酸铁的核心铁源，生产过程中的稀硫酸也得以循环回用。这一创举成功将一项“负资产”变成了新能源材料的优质原料，完成了从大宗基础化工品到电池正极前驱体的价值跃升。

这种打破传统产业边界的循环模式，直接重塑了公司的成本与利润曲线。通过省下固废处置与环保合规成本、实现核心原料高度自给，以及将富余产品对外销售，公司新能源材料业务的盈利空间被打开。以今年上半年为例，公司磷酸铁业务收入达到3.49亿元，同比增长172.82%，该板块毛利率达15.55%，同比跃升20.77个百分点。同时，依托累计数亿元的研发投入，公司自主研发的掺钛磷酸铁已稳定向高端磷酸铁锂正极材料客户批量供货。

在成功跑通商业与技术模型后，产能的规模化扩张正在加速落地。在现有10万吨磷酸铁产能满负荷运转的基础上，公司正稳步推进总投资约54.62亿元的年产60万吨前驱体项目。为了给新产能保驾护航，今年9月，公司以30亿元现金对该项目的实施主体白银新材料进行了大幅增资，其注册资本跃升至45.8亿元，确保了重大产业项目的资金到位与顺利推进。随着后续几十万吨级新增产能的逐步释放，这种建立在绿色循环体系之上的规模化扩张，必将为公司长远的高质量发展与持续的股东回报提供更加坚实的底盘。（每文）

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